El interés del capital institucional por el healthcare crece al tiempo que cambia su percepción de estos inmuebles. La función asistencial de las residencias de mayores, los hospitales, las clínicas y los centros de salud mental, junto con las condiciones de inversión que ofrecen, está acercando al sector a quienes buscan estabilidad a largo plazo. Así lo explicó Gonzalo de Troya, CIO de Healthcare Activos, durante el Desayuno Editorial "Las oportunidades de los activos alternativos", organizado por Observatorio Inmobiliario y patrocinado por Urbanitae, Nhood y Grohe.
La pandemia marcó un punto de inflexión en esa percepción. Según señaló, antes de la COVID-19 se consideraba un segmento "muy alternativo", mientras que después comenzó a reconocerse como una infraestructura crítica para la sociedad por su papel en el cuidado de personas vulnerables.
Desde la perspectiva inversora, De Troya identificó tres características que buscan quienes se acercan al sector: contratos a largo plazo, flujos de caja estables e ingresos indexados a la inflación.
Inversión para modernizar y ampliar la infraestructura
"Existe una gran necesidad de inversión para modernizar las instalaciones existentes y, sobre todo, desarrollar otras nuevas", afirmó en su balance del encuentro, en el que destacó el creciente interés de los inversores institucionales por el ámbito sanitario.
Este acercamiento del capital discurre, además, en paralelo a una creciente profesionalización de los operadores, una tendencia que, a su juicio, continuará de forma positiva durante los próximos años.
La atención asistencial exige especialización
De Troya distinguió entre el senior living y las residencias de mayores, donde la atención sanitaria adquiere un peso superior al de los servicios de alojamiento. Entre ambas modalidades situó el assisted living, una opción de alojamiento para mayores que suele estar vinculada a un centro residencial.
El componente asistencial convierte la elección del operador en una cuestión central: "Es totalmente fundamental estar con un operador especializado en dar este servicio porque al final estás cuidando de las personas frágiles y medicadas, que tienen muchísimas patologías, ya sea en un hospital, en una clínica o en una residencia".
El capital institucional amplía su presencia en el sector
El interés descrito por De Troya tiene reflejo en el mercado español, donde la inversión en inmobiliario sanitario alcanzó los 471 millones de euros en el primer trimestre de 2026, el mayor volumen registrado para ese periodo y más de diez veces el contabilizado un año antes, según JLL. Este avance se produce después de que España se consolidara en 2025 como el cuarto mercado europeo por volumen de inversión en healthcare.
En este contexto, Healthcare Activos puso en marcha en julio Healthcare Activos Hospitals, un vehículo participado por inversores institucionales de largo plazo ya vinculados a la gestora, con un objetivo inicial de inversión de 800 millones de euros. Su estrategia abarca la adquisición, el desarrollo, la ampliación y la modernización de hospitales privados en Reino Unido, España, Portugal, Irlanda e Italia, mediante contratos de arrendamiento triple neto a largo plazo y rentas actualizadas conforme a la inflación.
Su primera operación comprende tres hospitales en Lisboa, Oporto y Albufeira, con una inversión de 250 millones de euros que incluye las actuaciones previstas para ampliar y modernizar las instalaciones. Adquiridos a un fondo gestionado por Praemia Reim, suman 350 camas, 21 quirófanos y 255 consultas, y mantienen a Lusíadas Saúde, perteneciente a Vivalto Santé, como operador.
La adaptación de los activos a las necesidades asistenciales también se ha incorporado a las condiciones de financiación. Ese mismo mes, la gestora vinculó a criterios ESG el préstamo sénior de 122,5 millones de euros de Healthcare Activos Yield 2, vehículo centrado en residencias de mayores, salud mental y rehabilitación. La operación contó con el respaldo del sindicato bancario integrado por Crédit Agricole CIB, BNP Paribas, Abanca y Novobanco e incorpora indicadores sobre acceso a la atención en zonas con menor cobertura, modelos asistenciales sectorizados y descarbonización. Con este acuerdo, toda la deuda de adquisición de sus vehículos quedó ligada a objetivos de sostenibilidad.
Tras la compra de los hospitales portugueses, Healthcare Activos situó en julio su volumen invertido en 1.600 millones de euros en siete países europeos, de los que 1.200 millones correspondían a residencias de mayores, salud mental y rehabilitación, y los 400 millones restantes a hospitales y clínicas. Su plan contempla inversiones anuales de entre 350 y 400 millones, con el objetivo de elevar la cartera a 3.000 millones de euros en 2030.