Merlin Properties cerró el primer trimestre de 2026 con 153,4 millones de euros de ingresos totales, de los que 146,2 millones correspondieron a rentas brutas, un 10,3% más que en el mismo periodo de 2025. La compañía mantuvo una ocupación del 95%, sin incluir los data centers hasta su estabilización prevista en el cuarto trimestre de 2026, y registró un crecimiento like-for-like de las rentas del 3,5%.
El EBITDA alcanzó los 113,6 millones de euros, con un incremento interanual del 11,4%, mientras que el beneficio operativo, medido en términos de FFO, se situó en 87,4 millones de euros, un 3,9% más que en el primer trimestre de 2025, pese al aumento de los gastos financieros por la adaptación a los tipos de mercado. Esta cifra equivale a 14 céntimos de euro por acción.
El valor neto de los activos se situó en 9.496 millones de euros, equivalente a 15,32 euros por acción, aunque la compañía no realizó una nueva valoración de la cartera, ya que este proceso se lleva a cabo en junio y diciembre. El nivel de endeudamiento, medido por el LTV, quedó en el 24,4%, tras la ampliación de capital ejecutada en marzo para financiar la fase III de los data centers.
La operación, por importe de 768 millones de euros, representó el 10% del capital y se realizó a precio de cierre, sin descuento. La ampliación tuvo una sobresuscripción de 12 veces y fue asignada íntegramente a accionistas existentes. MERLIN cerró el trimestre con una posición de liquidez de 2.495 millones de euros y un vencimiento medio de la deuda de 4,2 años. Además, la compañía ya ha cubierto el vencimiento de noviembre de 2026 mediante una combinación de deuda bancaria y bonos.
La socimi abonará el 25 de mayo una distribución final con cargo a 2025 de 22 céntimos de euro por acción, que se suma a los 20 céntimos pagados en diciembre. En conjunto, la retribución con cargo al ejercicio 2025 asciende a 42 céntimos de euro por acción.
En el negocio de oficinas, Merlin registró un crecimiento like-for-like de las rentas del 3,1%, con un release spread del 2,8% y una ocupación del 93,6%. Durante el trimestre se reincorporó a la cartera el inmueble de Josefa Valcárcel 48, con 19.573 m2, tras finalizar su reforma y entregarse a Naturgy.
La cartera logística mantuvo una ocupación del 95,8% y elevó las rentas en renovaciones un 6,2%. Las rentas like-for-like crecieron un 0,6%, condicionadas por la comparación con el nivel de ocupación del mismo periodo del año anterior. La compañía dispone de alrededor de 459.000 m2 de suelo para desarrollo logístico, de los que 179.000 m2 están prealquilados.
En centros comerciales, las rentas comparables aumentaron un 6,1%. Las ventas de los operadores crecieron un 10,3% y las afluencias avanzaron un 1,5% respecto al primer trimestre de 2025. La tasa de esfuerzo se situó en el 10,8%.
El plan de data centers continuó avanzando durante el trimestre. En la fase I, con 64 MW, los activos de Madrid, Barcelona y País Vasco contaban al cierre del periodo con 64 MW IT equipados y listos para operar. Tras la repotenciación de Barcelona, de 6 MW, y la recepción de potencia en Getafe, de 14 MW, previstas para el tercer trimestre de 2026, esta fase quedará completamente alquilada. MERLIN prevé que aporte 97 millones de euros de rentas estabilizadas en 2027.
En la fase II, de 254 MW, la compañía ha prealquilado en su totalidad el segundo data center del País Vasco, con 48 MW de capacidad IT, un año antes de su entrega. En diciembre de 2025 obtuvo la licencia de construcción del tercer edificio del País Vasco, también de 48 MW, y ya ha iniciado las obras, con previsión de firmar el arrendamiento del activo a mediados de 2027.
En Lisboa, donde desarrolla dos data centers de 40 MW cada uno, las obras avanzan según el calendario previsto y la estructura ya es visible. La comercialización de la capacidad se encuentra en negociaciones avanzadas. En Getafe, el segundo data center de Madrid, con 48 MW, continúa en fase de demolición y la compañía ha solicitado la licencia de construcción al Ayuntamiento, que espera recibir en el primer trimestre de 2027 para cumplir con las reservas de capacidad existentes, con RFS previsto para el primer trimestre de 2029. En Tres Cantos, el proyecto de 30 MW ya cuenta con permiso de urbanización para la parcela.
En la fase III, de 412 MW, Merlin ha solicitado la licencia de construcción para el cuarto y quinto edificio del País Vasco, que suman 150 MW. En Lisboa, donde proyecta tres data centers adicionales con 100 MW en total, la compañía ha obtenido la licencia de construcción y ha iniciado la preparación del terreno. En Zaragoza, los dos data centers previstos, con 150 MW en conjunto, se encuentran en tramitación mediante PIGA.
La actividad inversora del trimestre se limitó al aumento del banco de suelo vinculado a data centers. En desinversiones, la socimi vendió activos no estratégicos por 6,8 millones de euros, con prima sobre la última tasación, y mantiene firmadas operaciones adicionales por 122,9 millones de euros para ejecutar entre 2026 y 2027, principalmente edificios de oficinas sujetos a reconversión.