La Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) ha dado luz verde a la Oferta Pública de Adquisición (OPA) voluntaria presentada por Helios, sociedad participada por Hines, con un 62,5%, y Grupo Lar, con un 37,5%, para adquirir el 100% de las acciones de la socimi especializada en retail, Lar España. La operación valora el capital de la compañía en 695 millones de euros.
El regulador ha considerado que la oferta cumple con las normativas vigentes, calificando como "suficiente" el folleto explicativo entregado por los oferentes tras su última revisión el pasado 22 de noviembre.
Helios tiene como objetivo optimizar la estructura de capital de Lar España incrementando su apalancamiento hasta el 60% LTV (Loan to Value). Además, planea distribuir a los accionistas el exceso de caja disponible, descontando los fondos necesarios para garantizar el correcto funcionamiento y la operativa de la compañía.
La oferta está dirigida al 89,85% de las acciones ordinarias de Lar España, excluyendo las participaciones en manos de Grupo Lar y Miguel Pereda Espeso, presidente ejecutivo de Grupo Lar, que serán transferidas a Helios una vez completada la operación.
La oferta está condicionada a la aceptación de, al menos, 37.598.462 acciones, que representan el 50% de las acciones efectivamente incluidas en la oferta. Además, su ejecución está sujeta a que no se produzcan modificaciones relevantes en los estatutos, estructura o perímetro de activos de Lar España, y a que no haya cambios significativos en la posición de deuda neta o efectivo, tomando como referencia los datos publicados al cierre del primer trimestre de 2024.
En el momento de la aprobación del folleto, Helios ya contaba con compromisos irrevocables de aceptación por parte de varios accionistas relevantes de Lar España, incluyendo Castellana Properties, Brandes Investment Partners, Grupo Lar y Eurosazor, que en conjunto representan el 50,40% del capital de la compañía. Esto asegura un apoyo mayoritario para la operación.
Financiación de la oferta
En caso de aceptación total de la oferta, Helios desembolsará un máximo de 624 millones de euros, financiados mediante una combinación de fondos propios y deuda externa garantizada por Banco Santander y Morgan Stanley. La financiación incluye aportaciones de hasta 299 millones de euros de sus accionistas, donde Hines aportará hasta 272 millones de euros y Grupo Lar hasta 27 millones de euros. Estas contribuciones, junto con la participación actual de Grupo Lar en Lar España, elevarán su inversión total a 97 millones de euros. Además, se prevé una financiación puente intragrupo de hasta 139 millones de euros otorgada por Hines y una financiación bancaria sindicada de hasta 214 millones de euros, ampliable en 139 millones adicionales si se acuerda con una entidad financiera antes de la liquidación de la oferta, en sustitución de la financiación puente.
Helios ha presentado un aval bancario emitido por Banco Santander por 624 millones de euros, garantizando así la totalidad del pago de la oferta.
En cuanto a la gestión de los activos de Lar España, Helios planea implementar medidas específicas para mejorar la ocupación de locales comerciales, gestionar las rentas de alquiler, desarrollar planes comerciales y de servicios al cliente, reforzar la estrategia ESG, así como optimizar el mantenimiento, la seguridad y el marketing de los activos.
La operación cuenta con el asesoramiento financiero de Morgan Stanley y AZ Capital, mientras que Freshfields y Garrigues actúan como asesores legales del consorcio.
Resultados Lar España
Lar España registró ingresos recurrentes de 74 millones de euros entre enero y septiembre de 2024, un aumento del 4% respecto al mismo periodo de 2023. El beneficio neto recurrente creció un 17%, alcanzando 56,8 millones de euros, mientras que el EBIT recurrente se situó en 60,5 millones de euros, un incremento del 6%.
Los activos de retail de la compañía generaron unas ventas declaradas de 740,4 millones de euros, un 5,2% más en términos comparables, con un crecimiento del 2,1% en visitas, que alcanzaron 52,7 millones de personas. Además, Lar España renegoció 120 contratos de alquiler correspondientes a 35.835 m², con un aumento medio del 4,2% en las rentas revisadas, y alcanzó una ocupación cercana al 97%.
El valor de los activos de la compañía fue estimado en 1.304 millones de euros al 30 de junio de 2024, mientras que la agencia Fitch reafirmó su calificación BBB estable, la más alta en su segmento.