MERLIN Properties ha registrado unos ingresos totales de 138 millones de euros durante el primer trimestre de 2025, incluyendo 132,5 millones en rentas brutas. El resultado operativo se ha situado en 84,2 millones de euros, equivalente a 0,15 euros por acción, misma cifra que el beneficio neto del periodo. El EBITDA ha alcanzado los 102,0 millones, lo que representa un incremento del 8,9% en comparación con el primer trimestre de 2024.
El crecimiento de las rentas comparables (“like-for-like”) ha sido del 2,7%, mientras que el nivel de ocupación de la cartera se mantiene en niveles elevados, alcanzando el 96,7%. El valor neto de los activos se sitúa en 8.156 millones de euros, lo que equivale a 14,47 euros por acción. Esta cifra se mantiene estable, ya que la compañía solo actualiza la valoración de activos en junio y diciembre.
La ratio de endeudamiento (Loan to Value, LTV) se sitúa en el 28,5%, con una posición de liquidez de 2.402 millones de euros y una vida media de la deuda de 4,1 años. Todos los vencimientos hasta noviembre de 2026 están cubiertos mediante una combinación de deuda bancaria y emisiones de bonos. En marzo, la compañía firmó un préstamo bilateral sin garantía por valor de 100 millones de euros, a un tipo de interés de MS + 115 puntos básicos.
MERLIN ha anunciado una distribución final con cargo a 2024 de 0,22 euros por acción, que se abonará el próximo 26 de mayo. Sumada a la distribución de diciembre, el total asciende a 0,40 euros por acción.
Evolución por segmentos
En el negocio de oficinas, las rentas comparables han aumentado un 2,9%. No obstante, el release spread fue ligeramente negativo (-1,3%) debido a la renovación de un contrato de gran volumen en Madrid. Sin este efecto, el release spread se habría situado en el +4,1%. La ocupación media se mantiene elevada, en el 93,8%.
La cartera logística ha mostrado un comportamiento destacado en el trimestre. Las rentas comparables han crecido un 1,8% y el incremento medio en renovaciones ha sido del 4,7%. La ocupación alcanza el 99,4%. En abril, MERLIN ha entregado una nave de 32.210 m2 a Worten y Noatum en Lisboa Park. Además, la compañía dispone de más de 580.000 m2 de suelo para desarrollos futuros, de los cuales el 60% ya está comprometido.
En el ámbito de los data centers, las instalaciones de Barcelona (PLZF) y Bilbao (Arasur) están completamente alquiladas. Contando con el centro de Madrid (Getafe), la capacidad IT alquilada o prealquilada suma 45,2 MW. Actualmente, está en marcha la construcción del segundo edificio en Álava (BIO02-ARA) y el primero en Lisboa (LIS01-VFX), ambos con licencia y potencia asegurada. Asimismo, MERLIN ha asegurado dos nuevas ubicaciones en Madrid con una potencia inicial de 78 MW IT y una posible ampliación de hasta 130 MW.
En centros comerciales, las rentas comparables crecieron un 2,8%, mientras que las ventas de los operadores aumentaron un 3,8% y las afluencias un 0,6%. Estos resultados se comparan con un primer trimestre de 2024 especialmente positivo, por tratarse de un año bisiesto con la Semana Santa incluida en ese periodo.
Actividad inversora y desinversora
Durante el trimestre, la actividad inversora ha sido limitada. Destaca la compra del espacio LOOM Salamanca, de 1.931 m2, que ya estaba siendo operado por el grupo, y la ampliación del banco de suelo para data centers con una nueva parcela en Madrid-Tres Cantos.
En cuanto a las desinversiones, MERLIN ha vendido activos no estratégicos por un valor total de 37,4 millones de euros, con una prima de doble dígito sobre la última tasación. También se han firmado compromisos adicionales por 15,6 millones de euros que se ejecutarán a lo largo de 2025.