Aedas Homes ha adoptado una posición clara frente a la opa lanzada por Neinor Homes. Tras analizar la operación y las implicaciones planteadas, el consejo de administración ha remitido a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) un informe desfavorable en el que concluye que el precio propuesto no refleja adecuadamente el valor de la sociedad. La oferta inicial, establecida en 21,335 euros por acción en la fase dirigida a Castlelake —propietario del 79% del capital—, es considerada insuficiente para los accionistas que no participan en ese bloque mayoritario.
La solicitud de autorización de la operación fue validada por el regulador a finales de noviembre y se estructuraba en dos etapas: una primera destinada a la adquisición de la participación de Castlelake y una segunda dirigida al resto del accionariado. Neinor avanzó su intención de mejorar la contraprestación hasta 24 euros por acción en ese segundo tramo, una cifra que aproxima la oferta al nivel en el que cotizaban los títulos antes de que se anunciara la opa.
En su informe, los consejeros independientes de Aedas apuntan a varios elementos que, en su opinión, deben ser tenidos en cuenta por los accionistas. El primero es la valoración: el consejo considera que la propuesta no se corresponde con la situación y el potencial de la promotora. A ello añade otros factores que, según la compañía, podrían derivarse de la integración, como un cambio en la política de retribución al accionista, la posibilidad de que la empresa deje de cotizar y eventuales ajustes en la estructura organizativa.
La posición del consejo no ha sido unánime. Los dos consejeros vinculados a Castlelake no comparten las conclusiones del informe y han manifestado su respaldo a la operación, lo que permitirá que la oferta se ejecute respecto a esa participación mayoritaria. Este desacuerdo evidencia la diferencia de criterios entre el accionista de control y el resto del órgano de gobierno.
Con el informe ya en manos de la CNMV, la decisión final queda ahora en el ámbito de los accionistas minoritarios, que deberán valorar si la oferta mejorada anunciada por Neinor responde a sus expectativas. Su grado de adhesión determinará el rumbo de una operación que, de culminar, daría lugar a una de las mayores plataformas residenciales del país, pero que también plantea interrogantes sobre gobernanza, estrategia y la configuración futura del mercado.
La evolución de las próximas semanas será determinante para conocer si la integración avanza o si la contestación del consejo abre un escenario diferente al previsto en el diseño original de la operación.