El retail en España, tras varios ejercicios con menores volúmenes transaccionados, vuelve a captar la atención de los inversores. Según las previsiones de la consultora JLL, el año 2024 cerrará con un volumen de inversión en activos de aproximadamente 2.000 millones de euros, lo que supone un incremento del 17 % respecto al promedio de los últimos cinco años.
España se consolida así en el top cinco de los mercados europeos más activos en inversión retail, acumulando el 8% del volumen registrado en Europa durante los primeros nueve meses del año. Solo se sitúan por delante Reino Unido, con un 24,7%, Alemania, con un 22,5%, Francia, con un 11%, e Italia, con un 8,9%.
Augusto Lobo, director de Capital Markets Retail de JLL España, destaca que los activos retail, independientemente de su tipología, están mostrando un desempeño operativo sólido. Además, señaló que la corrección en las valoraciones de ejercicios anteriores ha generado un punto de entrada atractivo para los inversores, lo que explica el crecimiento significativo en los volúmenes de inversión. Según el directivo, el mercado español se encuentra en una posición ventajosa frente a otros países europeos y anticipa que continuarán registrándose numerosas operaciones en los próximos meses.
Los centros comerciales lideran la inversión
La inversión en centros comerciales ha superado los 1.000 millones de euros en lo que va de 2024, lo que supone un incremento cercano al 745 % respecto al volumen registrado en 2023. Esta cifra se posiciona como la segunda más alta desde 2019, consolidando a los centros comerciales como el segmento principal en el mercado retail español.
En el contexto europeo, España ha recibido uno de cada seis euros invertidos en centros comerciales durante los primeros nueve meses del año, reforzando su atractivo como destino de inversión en este tipo de activos.
A considerable distancia de los centros comerciales, los locales High Street han acumulado 325 millones de euros en transacciones, seguidos por los parques de medianas, con operaciones que alcanzan algo más de 180 millones de euros. En el caso de los activos de alimentación, la inversión ha sumado 136 millones de euros. Pese al gran interés por este subsegmento, la actividad transaccional sigue limitada por la escasez de activos disponibles para la venta, lo que frena el crecimiento de las operaciones en este ámbito.
Gestoras de inversión, Inversores privados y socimis copan el mercado
Las gestoras de inversión inmobiliaria lideran el mercado español, representando el 34% de las operaciones realizadas hasta la fecha en 2024. Les sigue el capital privado, que acumula un 31 % del volumen transaccionado. Por su parte, las socimis y reits, que en 2023 fueron responsables del 42% de la inversión, han reducido su participación al 29% este año. Otros actores, como aseguradoras y corporates, tienen un impacto testimonial en los volúmenes de inversión registrados en lo que va de 2024.
El capital internacional continúa siendo predominante, representando el 70% del total de la inversión en el sector, una proporción que se mantiene estable en comparación con 2023.
En cuanto al perfil de los activos, los productos Core siguen siendo los más demandados por los inversores, aunque su cuota ha disminuido ligeramente, pasando del 50 % de las operaciones en 2023 al 42 % en 2024. Los activos Core+ han mantenido su participación estable, representando el 32 % de las transacciones este año frente al 31 % del año anterior. Por otro lado, los activos Value Added han mostrado un crecimiento significativo, alcanzando el 21 % de las operaciones frente al 17 % registrado en 2023.
Estas cifras reflejan una diversificación en las estrategias de los inversores, que buscan equilibrar rentabilidad y riesgo en un mercado en constante evolución.
El mercado que viene: SCPIs y vuelta del capital Core a centros comerciales
De cara al próximo año, se anticipa un retorno del capital core hacia los centros comerciales, impulsado por sus sólidos fundamentales y por un mercado consolidado que ofrece un equilibrio adecuado entre riesgo y rentabilidad, alineándose con las expectativas de este tipo de inversores.
Asimismo, se espera que las SCPIs (Sociedades Civiles de Inversión en Francia) adquieran un mayor protagonismo, especialmente en los parques de medianas. Este tipo de activos, ocupados por retailers con características similares a los presentes en el mercado francés, ofrecen yields más atractivas y requieren una gestión menos demandante, lo que los convierte en una opción adecuada para su estrategia.
En el segmento High Street, JLL proyecta una reactivación de la inversión más allá de los actores privados locales, que han liderado este mercado durante los últimos años. Además, la consultora prevé que la demanda inversora en los activos de alimentación se mantenga activa, aunque seguirá condicionada por la disponibilidad limitada de productos en este subsegmento.
Operaciones destacadas en el sector retail durante 2024
El segmento de centros comerciales en España ha registrado importantes transacciones durante 2024. Entre ellas se encuentra la venta del centro comercial Islazul, así como la adquisición del Centro Comercial Salera por parte de Lighthouse Properties, en una operación valorada en aproximadamente 170 millones de euros. También destaca la venta de un portfolio compuesto por tres centros comerciales, Zubiaurre, Ruta de la Plata y Som Multiespai, propiedad de ASG Iberia, que pasó a manos de un inversor privado. Además, la venta de Espacio León por parte de Blackstone, asesorado por JLL, a Indotek ha sido otra de las operaciones más relevantes del año.
En el segmento de supermercados, sobresale la venta de una megacartera de activos que fue adquirida por MSDR a AEW, en una operación también asesorada por JLL. Estas transacciones reflejan el dinamismo y atractivo del mercado retail español en diferentes categorías de activos.