PUNTOS DE VISTA: ORIOL BARRACHINA

Head of Spain de Cushman & Wakefield   OBSERVATORIO INMOBILIARIO: A punto de terminar 2017, ¿nos puede avanzar su opinión del comportamiento del sector inmobiliario este año en cuanto a inversión y operaciones?  Oriol Barrachina: El mercado se ha vuelto a superar a sí mismo. Las operaciones de inversión en inmobiliario en el tercer trimestre de 2017 ya superan el acumulado de todo 2016 en compras directas, superando los 10.000 millones de euros. La inversión en activos del retail, hoteleros y logísticos también ha superado la cifra total del año anterior y respecto al sector oficinas, éste ha alcanzado los 2.500 millones de euros a sólo 200 millones de euros del cierre de 2016. En suma, ha sido un año muy activo donde el apetito inversor se ha notado en todos los segmentos y donde la recuperación tras los años de recesión ha ido en constante ascenso. Se espera que el volumen de inversión a cierre de 2017 supere los 12.000 millones de euros en una recta final de año que se espera muy activa, dados los procesos abiertos en el mercado y el enérgico apetito inversor. Los crecimientos esperados de la producción y el empleo para los próximos años, apoyan las compras en rentabilidad en España. ¿Cómo ve la situación para 2018? ¿Influirá, a su juicio, la situación en Cataluña sobre las perspectivas del sector? ¿De qué manera?  Los acontecimientos recientes tienen implicaciones inmediatas en la incertidumbre y están causando precaución por parte de algunos inversores. Los valores han reaccionado con volatilidad agregada, pero el IBEX-35 y la prima de riesgo se encuentran en niveles similares a los observados en septiembre o julio. La incertidumbre política adicional puede traducirse en una menor liquidez en los mercados de capitales, incluidos los inmobiliarios comerciales, así como retrasos en la demanda de espacio de las empresas. Sin embargo, después de casi un mes de debate político, la actividad de inversión y la demanda de espacio en las principales ubicaciones no muestran signos de desaceleración. N ¿Cree que el inmobiliario español seguirá, un año más, en el foco de los inversores internacionales? Sí, todas las previsiones apuntan a que los inversores internacionales seguirán siendo importantes protagonistas en la inversión inmobiliaria de 2018 en España. ¿Quiénes serán los principales dinamizadores del mercado el próximo año? ¿Entrarán nuevos actores?  Esperamos que se mantenga la atracción por el inmobiliario español, respaldada por niveles de tipo de interés bajos, el crecimiento de la economía y tasas de disponibilidad en descenso que hacen crecer las rentas. Seguirán entrando fondos con costes de capital bajos (como aseguradoras, fondos de pensiones y fondos soberanos) de Europa, Américas y Asia. También entrarán fondos de inversión con estrategias enfocadas al value add y core+ . Es posible que haya rotación de activos provenientes de socimis. Por parte de activos adjudicados bancarios habrá operaciones de fondos de corte más oportunista que se enfocarán en activos residenciales. ¿Cuáles son los principales requerimientos que se aprecian entre los inversores? ¿Está el mercado español respondiendo a los mismos o trabajando activamente para hacerlo?  En el caso del retail, hay una fuerte demanda por centros comerciales, que están experimentando una transformación imparable hacia centros combinados de ocio y compra y, ya en retail a pie de calle, sigue habiendo un encarnizado interés por las zonas prime de ciudades como Barcelona, Málaga, Madrid y otros lugares turísticos. El sector hotelero también genera mucho interés, dadas las altas cotas de turismo concentradas en determinadas áreas del país. En el caso de oficinas, y a falta de nueva obra en cantidades suficientes, deberemos confiar en la obra de remodelación para conseguir el stock de calidad que el inversor quiere, y que pasa por espacios amplios y diáfanos, en zonas estratégicas y con marcadas características tecnológicas y de confortabilidad. ¿Qué segmentos del mercado serán, en su opinión, los más activos?  El retail, principalmente el segmento de centros comerciales, y el sector hotelero seguirán siendo protagonistas, mientras que, por falta de stock y concentración en áreas muy concretas, se prevé un estancamiento del segmento de oficinas. Los activos logísticos también seguirán generando interés, especialmente las naves ubicadas en Madrid y Barcelona. El volumen de inversión en este tipo de activos no ha dejado de crecer desde 2012 y en lo que va de año se han alcanzado los 811 millones de euros de volumen de inversión, 100 millones más que en todo 2016. Ahora, en clave interna ¿Cómo ha sido este año que termina para su compañía? ¿Qué hitos principales han marcado su actividad?  Para Cushman & Wakefield ha sido un año histórico en el que hemos cerrado una gran cantidad de operaciones en todos nuestros segmentos estratégicos. [ ] Nº 89 – Noviembre - Diciembre  2017