Mercado de transaciones de carteras de deuda (NPLs y REOs)

Isabel Fernández-Valencia  MRICS Head of Valuations Catella Spain El mercado de compraventa de carteras de créditos morosos y activos adjudicados procedentes de las entidades financieras españolas, conocidas como carteras de NPLs y REOs (siglas de Non-perfoming Loans y Real estate Owned respectivamente) se ha mantenido muy activo desde finales de 2012. La crisis provocada por la burbuja inmobiliaria en países como Italia, España o Portugal implicó que las entidades financieras con alta exposición en créditos vinculados a activos inmobiliarios, tuvieran la necesidad de sanear sus balances reduciendo su exposición para mejorar así su liquidez. La evolución del stock desde 2012 refleja la intensa actividad que ha vivido este mercado en los últimos años. 2016 se cerró con un total de 18 operaciones y un volumen de más de 20.000 millones de euros, lo que representaba alrededor de un 30-40% más que en 2015. La actividad en 2017, principalmente durante el segundo semestre, arrojó una cifra casi diez veces superior a lo que el mercado absorbió en 2016 (más de 115.000 millones de euros). Estas transacciones de carteras han estado protagonizadas por fondos de inversión internacionales con un gran apetito por el sector  inmobiliario español. Estos fondos han sido, sin duda alguna, los grandes dinamizadores del mercado. Como demuestran las cifras que hemos aportado, el mercado de carteras de deuda no ha hecho más que aumentar durante el último año. Entidades financieras como el Banco Santander, BBVA, Caixabank o Sareb han sido los principales actores de este periodo con proyectos tan destacado como: Sena (400 millones de euros), Tribeca (500 millones), Voyager (800 millones), Inés (500 millones) o Quasar (10.000 millones de euros). Este último, por su volumen, es de especial relevancia ya que se trata de la venta por parte de Santander a Blackstone del 51% de los activos del Banco Popular. Desde 2013 Catella ha estado involucrada en este tipo de proyectos asesorando en la valoración de alguna de estas carteras a clientes como Apollo, Lonestar, Nomura o el Fondo de Pensiones de Canadá (CPPIB). En 2017 asesoramos a varios de estos fondos interesados en la adquisición de paquetes de activos de deuda en proyectos como Voyager, Tribeca o Quasar. Creemos que la salida de carteras de NPLs y REOs pueden tener recorrido al menos durante este año y 2019; ya que sigue habiendo demanda por parte de inversores del mercado inmobiliario y todavía hay entidades con un gran peso en su balance proveniente de activos inmobiliarios. La actividad en estas carteras no ha tocado techo aunque esperamos que el volumen de inversión sea algo más estable con la salida de proyectos de menor volumen (200-600 millones). [ ] Nº 91 – Marzo - Abril  2018