El mercado de oficinas en Europa muestra indicios de estabilización, aunque todavía sin una recuperación firme. Según Etienne Prongué, director del International Investment Group de BNP Paribas Real Estate, el tercer trimestre fue “alentador”, pero el sector continúa condicionado por la incertidumbre económica. La consultora prevé que la mejora podría producirse en 2026 si el contexto financiero se aclara.
Tras dos trimestres favorables, según señala la consultora, la actividad se moderó en el T3. La contratación aumentó un 2% interanual y sumó 5,95 millones de m2 en los 18 principales mercados europeos, en línea con la media de los últimos cinco años. Fráncfort y Londres concentraron parte del dinamismo, junto con Barcelona y Dublín.
Fráncfort registró el mayor crecimiento (+63% frente al T3 2024) impulsado por operaciones de gran volumen vinculadas al sector financiero, como Commerzbank (73.000 m² en el primer trimestre), KPMG (33.400 m2 en el segundo) e ING-DiBa (32.400 m2 en el primero). Londres avanzó un 24%, con predominio de superficies pequeñas y medianas. Barcelona creció un 18% y Dublín un 14%.
La disponibilidad media en Europa se situó en el 9,3% al cierre de septiembre, 60 puntos básicos más que un año antes. El desajuste entre oferta y demanda ha ampliado la brecha entre zonas centrales y secundarias: el CBD europeo registra un 5,4% frente al 10,9% de los submercados periféricos. En Barcelona, la diferencia alcanza el 2,1% en el CBD frente a casi el 14% en áreas secundarias. En Alemania, la distribución es más homogénea.
La reducción del desarrollo de nuevos proyectos, motivada por la incertidumbre económica, apunta a una caída de entregas en los próximos meses, lo que podría favorecer la absorción de la oferta disponible cuando los activos cumplen los requisitos de ubicación, calidad y precio.
Rentas prime al alza, inversión en recuperación y rentabilidades estabilizándose
Los alquileres prime subieron un 4,1% interanual en casi 40 mercados europeos. Destacan los incrementos de Fráncfort (+10%), Milán (+6%) y Londres (+6%), donde por primera vez la renta superó los 2.000 euros por m2 al año. Según Prongué, la presión sobre las ubicaciones prime se refuerza por la creciente vuelta a la oficina en sectores como banca, telecomunicaciones, automoción y aeroespacial.
La inversión inmobiliaria europea alcanzó 113.200 millones de euros en los nueve primeros meses del año, un 5% más interanual. En el acumulado de 12 meses, el volumen creció un 19% hasta 167.800 millones. Las oficinas sumaron cerca de 30.000 millones, un aumento del 6% desde enero, impulsado por grandes transacciones en Berlín, Londres y París. Francia, Reino Unido y Alemania alcanzaron los 16.000 millones (+13%), España registró 1.700 millones (+105%) y Países Bajos (+29%) e Italia (+14%) superaron los 1.000 millones cada uno.
Las rentabilidades prime muestran signos de estabilización. Con la inflación en el 2,1% en la zona euro y los tipos del Banco Central Europeo reducidos del 3,75% al 2% desde junio de 2024, el proceso de revalorización parece haber concluido. En París, Londres y Milán, las rentabilidades prime se sitúan ya en torno al 4%. Según Prongué, esta tendencia refleja una mayor selectividad inversora orientada a activos prime en mercados líquidos y consolidados.