Merlin Properties ha cerrado los primeros nueve meses de 2025 con un beneficio neto contable de 583,1 millones de euros, lo que supone un crecimiento del 158,8% respecto al mismo periodo de 2024. Los ingresos totales alcanzaron 413,0 millones de euros, impulsados por rentas brutas de 398,1 millones. El EBITDA se situó en 308,4 millones, un 7,4% más que un año antes, mientras que el beneficio operativo ascendió a 245,4 millones de euros (0,44 euros por acción). La ocupación del portfolio se mantuvo en niveles elevados, con un 95,5%.
El nivel de endeudamiento (LTV) se situó en el 28,6%, con una posición de liquidez de 2.157 millones de euros y un vencimiento medio de la deuda de 4,6 años. La compañía no afrontará nuevos repagos hasta noviembre de 2026 y mantiene el 100% de su deuda a tipo fijo.
En oficinas, la socimi registró un incremento del 3,8% en las rentas comparables y un release spread del 0,2%, condicionado por la renovación del contrato de Técnicas Reunidas. Sin este efecto, el release spread ascendería al 5,0%. La ocupación alcanzó el 94,2%, con Madrid en el 94,8%, mientras que Barcelona continúa afectada por una sobreoferta temporal. En Madrid destaca la firma, en octubre, de un contrato a largo plazo con IE University en el edificio Castellana 278 (14.831 m2), que prevé la puesta en marcha de un campus STEM en 2027 tras la salida del actual inquilino.
En logística, el portfolio registró un aumento del 5,7% en las rentas de renovaciones y un crecimiento like-for-like del 1,7%. La ocupación se vio afectada por la salida de GXO en el Corredor del Henares. Durante el periodo se entregaron 72.717 m2 a Mercedes Benz en Vitoria Júndiz I tras su reforma y una nave de 18.131 m2 a Total en Cabanillas Park II D. La compañía mantiene más de 480.000 m2 de suelo para desarrollo, de los cuales el 60% se desarrollará a corto y medio plazo, mientras que el 40% restante (189.765 m2) queda como reserva futura.
En data centers, el plan MEGA continúa avanzando. La presentación de candidaturas para la Gigafactoría de IA de la UE se ha pospuesto de octubre a diciembre y la decisión final se extenderá hasta finales de abril.
La Fase I, con 66.389 m2 y capacidad para 64 MW IT, está operativa con un 70% disponible para servicio y ya alquilado. El 30% restante se reserva a la Gigafactoría, una vez que Madrid reciba la potencia necesaria, prevista para principios del cuarto trimestre de 2026.
En la Fase II (246 MW IT), avanza la construcción del segundo edificio de Álava (BIO-ARA 02) y de los dos primeros edificios de Lisboa (LIS-VFX 01 y 02). El edificio BIO-ARA 01 está pendiente de licencia, con inicio de obras previsto antes de final de año. Las ubicaciones adicionales en Madrid (Tres Cantos y Getafe II), con 78 MW IT iniciales y capacidad de ampliación de unos 130 MW, acumulan retrasos administrativos y se espera que alcancen el estado RFS en 2029, con estabilización de rentas en 2030.
Asimismo, Merlin han comenzado los trabajos previos de los edificios 4, 5 y 6 de Lisboa (LIS-VFX 04, 05 y 06). También se han solicitado las licencias de construcción de los dos primeros edificios de Navalmoral de la Mata (EXT-NAV 01 y 02), con 200 MW IT, y se tramita su reconocimiento como proyecto PREMIA.
En centros comerciales, las rentas comparables aumentaron un 3,5% y la tasa de esfuerzo se situó en el 11,0%, mínimos históricos. Las ventas crecieron un 5,8% y las afluencias un 2,2%, superando la media del mercado. La ocupación alcanzó un récord del 97,6%. En octubre se completó la entrega de la ampliación de Marineda, con el 93% del espacio firmado y un 3% adicional en negociación avanzada.
Actividad inversora y desinversora
La actividad inversora fue moderada, con la adquisición de LOOM Salamanca (1.931 m2), una unidad comercial en Almada y suelo para dos nuevos desarrollos de data centers en Madrid-Tres Cantos y Madrid-Getafe II.
En desinversiones, la compañía vendió activos no estratégicos por 68,6 millones de euros, con una prima de doble dígito sobre tasación. Además, firmó operaciones por 65,6 millones cuya ejecución está prevista para diciembre de 2025 y otras por 49,0 millones que se materializarán en 2026.
El consejo de administración aprobó un dividendo a cuenta con cargo a 2025 de 0,20 euros por acción, que se distribuirá el 10 de diciembre de 2025.