El Grupo Colonial ha cerrado el ejercicio 2022 con un fuerte incremento del +26% del resultado recurrente alcanzando los 161€m. Este incremento se basa en el crecimiento de los ingresos de la cartera de activos de Colonial que gracias a su posicionamiento prime es capaz de capturar los impactos de la indexación, así como crecimientos de rentas en contratos firmados. Adicionalmente la exitosa entrega de proyectos ha permitido obtener unos ingresos adicionales relevantes.
“En un entorno de incertidumbre macroeconómica y a la subida de tipos, Colonial ha demostrado la alta resiliencia de su modelo prime para seguir impulsando su crecimiento y generación de valor” explica Juan José Brugera, presidente de Colonial. “Nuestra capacidad para capturar incrementos de rentas por encima del mercado y el exitoso desarrollo de nuestra cartera de proyectos nos han llevado a alcanzar uno de los mayores ingresos de nuestra historia y a obtener crecimientos de doble dígito en los principales indicadores de nuestro negocio”, añade Pere Viñolas, CEO de Colonial “A su vez, la compañía se ha reforzado si cabe aún más en su balance, con una adecuada política de desinversiones que el mercado ha reconocido en su valor y que nos permite incrementar nuestra ya notable liquidez”, explica Viñolas.
Resultado neto recurrente de 161 millones de euros
El Grupo Colonial ha cerrado el ejercicio 2022 con un fuerte incremento de los resultados recurrentes impulsados por el crecimiento doble digito de sus rentas.
Los ingresos por rentas han sido de 354 millones de euros, un 13% más que el año anterior. El resultado neto recurrente, de 161 millones de euros, ha crecido un 26% respecto al año anterior.
Por su parte, el resultado neto recurrente por acción se sitúa en 29,8 céntimos de euro, un 21% más que en el ejercicio 2021.
El importante incremento de los resultados recurrentes se basa en el crecimiento de los ingresos de la cartera de activos de Colonial que, gracias a su posicionamiento prime es capaz de capturar los impactos de la indexación, así como crecimientos de rentas en contratos firmados. Adicionalmente la exitosa entrega de proyectos ha permitido obtener unos ingresos adicionales relevantes.
La gestión eficiente de los costes operativos ha resultado en un crecimiento del EBITDA del +14% interanual que junto con unos gastos financieros bajo control han permitido el incremento del +26% del resultado neto recurrente hasta alcanzar los 161 millones de euros para el año 2022.
Los ingresos por rentas de Colonial han sido de 354
millones de euros, un 13% más que el año anterior.
El resultado neto recurrente, de 161 millones de
euros, ha crecido un 26% respecto al año anterior.
El valor de los activos asciende a 13.005 millones de euros a 31 de diciembre y se ha mantenido estable en términos comparables (1+% like for like), por lo que el resultado neto del Grupo Colonial asciende a 8 millones de euros.
Los ingresos por rentas ascienden a 354 millones
Colonial cierra el ejercicio 2022 con unos ingresos de 354 millones de euros, un 13% más que en 2021 gracias al elevado “Pricing Power” del Porfolio de Colonial y la exitosa entrega de proyectos en combinación con una clara apuesta Prime de calidad en París, Madrid y Barcelona.
Además, existe una serie de palancas que aportan 56 millones de euros de rentas adicionales respecto al 2021, contribuyendo con un +18% de crecimiento ingresos:
- “Pricing Power” - contribución del +6% al crecimiento global. La cartera Core ha aportado +20 millones de euros de crecimiento de ingresos basado en un sólido crecimiento “like for like” del +7% por el fuerte “pricing power” que permite capturar plenamente el impacto de indexación, así como firmar las máximas rentas de mercado.
- Proyectos entregados - contribución del +7% al crecimiento global. La entrega de proyectos y el programa de renovaciones han aportado +22 millones de euros de crecimiento de ingresos (contribución del +7% al crecimiento global). Destaca la contribución de ingresos de Marceau & Biome en París, así como Velázquez 86D, Miguel Ángel 23 y Ortega & Gasset en Madrid.
- Adquisición de Activos Prime - contribución del +4% al crecimiento global. Las adquisiciones de la sede de Amundi en París y la sede de Danone en el CBD de Barcelona han aportado +14 millones de euros de crecimiento de ingresos.
- Programa de desinversiones – “Flight to Quality”. La desinversión de activos no estratégicos y el resto de los impactos “no like for like” han supuesto en el año 2022 una reducción del (5%) interanual de los ingresos.
Crecimiento de ingresos: Polarización & Posicionamiento Prime Pan-Europeo
Los crecimientos de ingresos anuales del Grupo son sólidos tanto en términos totales con un +13%, así como en términos comparables con un incremento del +7% “like for like” demostrando la fortaleza del posicionamiento de Colonial.
El incremento de ingresos “like for like” del +7% se sitúa entre los más altos del sector y es un claro reflejo de la polarización del mercado hacia el mejor producto de oficinas.
El valor de los activos asciende a 13.005 millones
de euros a 31 de diciembre y se ha mantenido
estable en términos comparables (1+% like for like)
- El mayor incremento de ingresos lo ha aportado la cartera de París con un aumento del +17% en términos totales y un +8% “like for like”.
- En el porfolio de Madrid, los ingresos han aumentado un +8% en términos totales. Los activos del perímetro comparable han registrado un aumento del +6% “like for like”.
- Los ingresos en Barcelona han aumentado un +8% para la cartera total, impulsados por un fuerte incremento del +9% “like for like”.
Importante aceleración de los fundamentales operativos
El Grupo cierra el ejercicio 2022 con más de 176.000 m2, alcanzado el segundo mayor volumen de contratación de su historia y superando en un +4% la cifra del año anterior que ya fue un ejercicio de niveles de actividad récord.
Los sólidos resultados son un claro reflejo de la tendencia de polarización de mercado, caracterizado por una demanda que prioriza producto Grado A de máxima calidad en las mejores ubicaciones. La cartera prime de Colonial sale claramente beneficiada en este contexto y está capturando cuota de mercado adicional en los mercados de alquiler en los que opera.
La ocupación del Grupo Colonial se sitúa en niveles del 96%, destacando el mercado de París con niveles de casi plena ocupación (99,8%).
Incremento de Rentas - Polarización & “Pricing Power”
En un entorno de polarización de la demanda de alquiler y dada la escasez de producto Grado A en el mercado, el portafolio prime de Colonial atrae clientes que firman precios máximos de alquiler.
Con estos niveles de precio, el portafolio de Colonial marca claramente la referencia “prime” en cada uno de los mercados donde opera.
La cartera de activos del Grupo Colonial captura el impacto de la indexación en los alquileres: el Grupo Colonial ha aplicado en todos los contratos la correspondiente actualización de la renta.
Como consecuencia de la ejecución de la indexación en la cartera de contratos en 2022, las rentas pasantes anualizadas de los contratos correspondientes se han incrementado un +5% (+7% en España y +3% en París).
El Grupo Colonial cierra el año con un crecimiento del +5% de los precios de alquiler en comparación con la renta de mercado (ERV) de diciembre 2021.
La ocupación del Grupo Colonial se sitúa en
niveles del 96%, destacando el mercado de París,
con niveles de casi plena ocupación (99,8%)
Los mayores incrementos de rentas se han producido en la cartera de París con un +5% (+6% para la cartera de contratos de oficinas) y Madrid +5% vs la renta de mercado a 31/12/21.
Incremento de rentas en renovaciones: Colonial ha incrementado con clientes actuales las rentas un +6% respecto a las rentas anteriores (“release spreads”). Dichas ratios resaltan el potencial de reversión del portafolio de contratos de Colonial con importantes márgenes de mejora en las rentas actuales.
Programa de desinversiones de más de 500 millones de euros
A fecha de cierre de este documento, el Grupo Colonial está finalizando un programa de desinversiones de más de 500 millones de euros con precios en línea con la valoración.
Del total del programa de desinversiones, 84 millones de euros se han realizado durante el ejercicio 2022. Adicionalmente, durante el primer semestre de 2023, se está finalizando la desinversión de 6 activos por un volumen de 420 millones de euros. Cabe destacar que en 3 activos se ha materializado la venta en 2023 y que el resto de las desinversiones se esperan materializar durante el primer semestre del 2023.
El programa de desinversiones incluye 10 activos con una superficie total de 98.215m² sin recorrido en valor. Del programa de desinversiones de casi 100.000m², un 27% corresponde a suelos y/o activos no estratégicos con elevados niveles de desocupación, otro 35% a inmuebles en ubicaciones secundarias y el resto a activos maduros sin potencial de creación de valor a largo plazo.
El precio de venta del programa implica una rentabilidad inicial (“EPRA Net Initial Yield”) por debajo del 2,6% y los activos desinvertidos en el CBD de Madrid se han transaccionado a una repercusión por encima de los 9.000€/m².
El programa de desinversiones se enmarca en la estrategia de “flight to quality” que en base a una gestión activa de la cartera desinvierte producto maduro y/o no estratégico con el fin de reciclar capital para nuevas oportunidades de creación de valor y mejorar de manera continua el perfil riesgo-rentabilidad del Grupo.
Valores de activos resilientes - Polarización & Posicionamiento Prime
El valor de los activos del Grupo Colonial a cierre del del ejercicio 2022 asciende a 13.005€m (13.727€m incluyendo “transfer costs”), mostrando un incremento del +5% respecto al año anterior. En términos “like for like”, el porfolio de Colonial se ha revalorizado un +1% versus el año anterior.
En un entorno de elevada volatilidad y subidas de tipos de interés, el valor de la cartera de activos ha mostrado un comportamiento defensivo, gracias a su posicionamiento Prime Pan-Europeo. La acertada apuesta del Grupo Colonial por París se refleja en los sólidos resultados. La cartera de París ha registrado el mejor crecimiento dentro del porfolio del Grupo con un crecimiento interanual del +2% “like for like”. Madrid y Barcelona se han mantenido estables gracias a la concentración en ubicaciones CBD y centro Ciudad, que han mostrado un comportamiento mucho más defensivo que las zonas secundarias.
En un entorno de mercados de subidas de tipos de interés, la valoración de los activos de Colonial se ha visto impactado por el aumento de las “yields” de valoración (25pb1 en 12 meses). No obstante, cabe destacar que dichos impactos han sido compensados por dos palancas de creación de valor Alpha: (1) Pricing Power: la mejora de los flujos de caja por la captura tanto del impacto de la indexación, así como de mayores rentas de mercado (“ERVs”) y (2) la exitosa entrega y el avance en proyectos que ha permitido cristalizar márgenes de creación de valor en niveles de doble dígito.
El Valor Neto de activos a 31 de diciembre de 2022 asciende a 6.384 millones de euros correspondiente a 11,83€/acción. Incluyendo el dividendo pagado de 0,24 €/acción, el Valor Neto de Activos total para el accionista de Colonial ha sido de 12,07€/acción situándose en línea con el NTA de 2021 de 12,04€/acción.
En un entorno de elevada volatilidad y crisis energética el posicionamiento de calidad junto con la gestión activa de creación de valor Alpha han permitido mantener estable el valor neto de activos de Colonial.
Estructura de capital
A cierre del ejercicio 2022, el Grupo Colonial presenta un balance sólido, tanto en términos de LTV como en términos de liquidez, en particular teniendo en cuenta el programa desinversiones.
El programa de desinversiones de Grupo
Colonial incluye 10 activos con una superficie
total de 98.215 m² sin recorrido en valor
Incluyendo el impacto del programa de desinversiones por más de 500 millones de euros, el perfil de deuda del grupo Colonial mejora sensiblemente en todas las métricas:
Los niveles de liquidez actuales, entre caja y líneas de crédito, permiten cubrir todos los vencimientos de deuda del grupo Colonial hasta el año 2027.
Asimismo, el Grupo Colonial tiene un elevado nivel de cobertura respecto a la subida de tipos de interés a través de un volumen elevado de bonos a tipo fijo en combinación con instrumentos de cobertura contratados para los vencimientos a largo plazo:
Gracias a la exitosa estrategia de cobertura el Grupo Colonial ha cerrado el año con un Net Disposal Value (NDV) de 6.862€m correspondiente a 12,72€/acción, un incremento del +15% vs el año anterior impulsado por el impacto positivo “Mark-to-Market” de la deuda.
El sólido perfil financiero del Grupo se refleja en una calificación crediticia de BBB+ por parte de Standard & Poor’s, la más alta en el sector inmobiliario español.