La inversión en residencial en alquiler creció un 6% interanual en Europa durante 2020

La inversión en residencial en alquiler creció un 6% interanual en Europa durante 2020
Alemania acaparó un 40% de la inversión en este segmento, según Savills.
En concreto, la inversión ascendió hasta los 46.000 millones de euros, lo que supone un 17% más respecto a la media de los últimos cinco años


La inversión inmobiliaria en residencial en alquiler en Europa ascendió a 46.000 millones de euros en 2020, según Savills Aguirre Newman. La cifra representa un incremento del 6% interanual y del 17% respecto a la media de los últimos cinco años.

De acuerdo con el informe European Multifamily, elaborado por la consultora, Alemania acaparó un 40% de la inversión en este segmento, país seguido por los Países Bajos (15%), Suecia (12%), Dinamarca (9%) y España y Reino Unido (6% ambos).

La fuerte competencia por activos que producen ingresos estables ha provocado un ajuste de rentabilidades en los últimos años. La yield media de viviendas prime en alquiler ha bajado 120 puntos básicos desde 2012 hasta alcanzar un mínimo histórico del 3,24% en 2020. Las rentabilidades netas multifamily oscilan entre el 2,4% de Berlín y el 5% de Varsovia, aunque la mayoría de los mercados ofrecen rentabilidades netas prime de entre el 3% y el 3,5%.

El estudio revela que, aunque el segmento multifamily se está convirtiendo en un tipo de activo más caro para el inversor, el diferencial de su rentabilidad sobre la tasa libre de riesgo sigue siendo atractivo al situarse en unos 294 puntos básicos, frente a una media a largo plazo de 247. Se espera que la competencia por este tipo de inversión sea fuerte, especialmente en los mercados en los que la oferta de viviendas en alquiler va por detrás de la demanda.

La firma señala, además, que las restricciones y los retrasos en la actividad de construcción durante el pasado año pueden intensificar aún más el desequilibrio entre la oferta y la demanda de viviendas en alquiler gestionadas por profesionales en las principales ciudades europeas.

Ante la probabilidad de que la incertidumbre económica intensifique la demanda de alquiler, la consultora señala que las perspectivas de incremento de rentas pueden quedar atenuadas hasta que la confianza de los hogares se recupere. En cualquier caso, los contratos están cubiertos frente a la inflación en la mayoría de los mercados, lo que permite generar ingresos estables.

Por las características defensivas del sector multifamily, Savills prevé que los bancos sean una fuente activa de capital para la actividad promotora y que es probable ver a más inversores involucrarse en la producción de nuevo stock. Del mismo modo, la entrada de nuevos actores en el mercado apuntalará la actividad transaccional para consolidar el residencial en alquiler como uno de los principales segmentos inmobiliarios en Europa.

“Según nuestras estimaciones, España necesita promover más de dos millones de viviendas en alquiler, una parte importante con algún tipo de protección o con rentas asequibles. Existe un elevado interés de inversores institucionales por desarrollar nuevo producto en nuestro país y una firme apuesta de las administraciones públicas por incrementar la oferta de vivienda en alquiler y situarnos al nivel de otros países de Europa”, explica Susana Rodríguez, CCO de Savills Aguirre Newman.

Regulación del alquiler en las principales ciudades europeas

El informe señala la incipiente preocupación en Europa respecto al impacto de la inversión institucional en la accesibilidad a la vivienda en alquiler. Las autoridades han introducido medidas para proteger a los inquilinos. Sin embargo, estas medidas pueden ser vistas como causa de efecto adverso, ya que disuaden de la producción de nuevas viviendas para equilibrar la oferta. No obstante, el control del incremento de las rentas puede brindar seguridad tanto a los inquilinos como a los inversores al saber a qué atenerse. Actualmente, la regulación se está endureciendo en ciudades como París, Berlín, Ámsterdam y Copenhague.

En la comparativa de medidas regulatorias por ciudad, la mayoría posee una normativa que es más estricta para nuevos contratos de alquiler en el stock existente, mientras que se proporciona mayor flexibilidad para las viviendas de nueva construcción o rehabilitadas. Varias ciudades han establecido un comparable de rentas a nivel local como referencia para los precios y en la mayoría de los casos no puede superarse. En lo concerniente a la revisión de los alquileres, en gran parte de los mercados se vincula directamente con la inflación.